IMF 分析：美国关税与边境冲突致柬埔寨经济增长力受损

美国关税和柬泰边境冲突，令柬埔寨下半年经济面对极大的下行压力。

国际货币基金组织（IMF）第四条款磋商代表团于8月20日至9月2日对柬埔寨进行访问，评估柬埔寨宏观经济表现和展望，以向柬埔寨政府提供财政和货币政策建议。



代表团团长柏濑健一郎于3日向媒体汇报访问结果时认为，美国关税对外部需求带来的负面冲击，以及柬泰边境冲突对双边贸易、旅游业和移民工汇款造成的不利影响，令柬埔寨经济正承受“内外压力”。

他表示，上述因素将导致今年柬埔寨经济成长率显著放缓，即从去年（2024年）的6%，放缓至4.8%。

“（柬埔寨经济）前景面对非常沉重的下行压力和风险……若贸易和边境紧张局势突然恶化，势将进一步打击出口、旅游业和各行各业表现。”

他称，银行不良贷款（超过7%）和家庭债台高筑问题，也削弱了金融业的稳健性。

“银行坏账主要是集中在房地产和旅游业，许多企业和家庭正陷入财政困境，进而影响这两个重要领域的复苏。同时，房地产市场的低迷还波及了建筑材料等相关行业，导致产业链上的众多中小企业经营困难。”

无论如何，他认为，从泰国回国的柬移民工，将能填补国内劳动力空缺，这将带动国内消费，并抵销部份负面影响。

柏濑健一郎表示，柬埔寨政府有必要制定短期社会援助措施，来帮助受边境冲突事件影响的家庭和企业，特别是易受害家庭和回国劳工，惟这将对已连续多年出现赤字的政府财政带来新的负担。

“税收动员战略应成为优先政策的中心，包括取消部份慷慨的税务优惠，并提高税法依法合规度，从而有效增加税收和充实国库。”

他也肯定柬政府实行“渐进式财政整顿”，这能重建财政缓冲和确保外债可持续性。

柬国银应制定处置银行机制

柏濑健一郎也披露，柬埔寨国家银行正制定计划以应付节节攀升的银行体系坏账问题，强调终止宽容政策计划必须有序进行，且确保银行和金融机构按国际标准拨提准备金。

与此同时，加强风险管理和建立银行处置框架，是维护金融体系稳健性的关键步骤。

IMF代表团也建议柬埔寨政府强化治理能力和打击贪腐力度，提高法治和保护知识产权，加强社会保护网和投资人力资源开发，以及致力吸引高附加值的外来直接投资项目。

值得一提的是，柬埔寨与泰国于7月24日爆发严重的边境武装冲突，两国领导人于7月28日达成停火协议，惟边境局势仍持续处于紧急状态。

截至目前为止，柬埔寨和泰国关闭所有陆路口岸，柬埔寨也禁止泰国食品、水果和燃油进口，另有超过100万名柬移民工从泰国返国。

泰国劳工部统计，每名柬劳工每年汇回家乡汇款达到1200美元，这意味着已回国的柬移民每年汇款至少12亿美元。

此外，泰国也是柬埔寨最大的外国游客来源地，去年共有215万泰国游客到柬埔寨观光，占外国游客总数的32%。