地缘局势影响 2025年柬埔寨经济增速放缓至5%

柬埔寨国家银行近日发布的金融稳定评估报告显示，受全球不确定性及柬泰边境局势影响，柬埔寨2025年经济增速估计为5%，较2024年的6%有所放缓。

报告指出，2025年柬埔寨宏观经济基本面总体保持稳健，但全年扩张步伐受到地缘政治紧张局势与结构性脆弱性的双重挤压。上半年经济表现尤为强劲，主要得益于出口商在外部关税政策调整前的抢先出货，以及旅游业的持续复苏。进入下半年，外部环境走弱，加之5月起爆发并多次升级的柬泰边境冲突，导致跨境贸易受阻、旅游流量下滑及汇款减少，增长势头明显放缓。

制造业仍是经济增长的核心引擎，同比增长8.5%。其中，非服装类制造业表现亮眼，增长10.1%（2024年为6.9%），显示出工业基础正向多元化迈进，增强了经济韧性。相比之下，传统的服装、鞋类及旅行用品制造业增速放缓至7.1%。

旅游业住宿和餐饮服务业增长5.6%，业绩恢复至疫情前的86.1%。尽管航空入境的高消费游客有所增加，但边境冲突导致的陆路入境人数下降抵消了部分增幅。

农业保持0.9%的温和增长，但受生产力瓶颈及气候波动影响，增速略低于上年。建筑与房地产业复苏进程仍低于预期。建筑业运营水平仅为2019年的88%，房地产行业受投资者情绪审慎影响，表现仅为疫情前的84%。

报告详细评估了柬泰边境冲突对边境七省的冲击。冲突导致当地人口流离失所，并引发了大规模移民劳工回流潮。这一现象短期内造成劳动力市场供过于求，同时导致汇款收入大幅减少、供应链受阻，并直接打击了边境地区的旅游市场情绪。

尽管行业挑战严峻，柬埔寨金融体系仍展现出较强韧性。全年吸引外商直接投资总额达51亿美元，同比增长16%。其中，流向制造业的资金激增53%，占比达68.1%，反映出国际投资者对柬埔寨工业前景的信心。2025年通胀率为2.5%，虽高于2024年的0.8%，但仍处于较低且可控的区间。

得益于审慎的财政管理和稳定的货币环境，对外收支平衡保持稳健，投资者信心相对强劲。柬埔寨国家银行提醒，经济前景仍面临出口基础单一、高度美元化、地缘风险、结构性弱点等多重挑战。

报告最后强调，为应对上述挑战并实现长期可持续增长，柬埔寨需继续推进战略性改革，优化经济结构，并持续加强政策协同。